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上市公司的风投狂想:一单退出顶十年利润

发布时间:2021/08/31点击量:

本文来自配相符媒体:投中网,作者:陶辉东。猎云网经授权发布。

2020年是股权投资的丰收季,盛宴不光属于VC/PE,也属于许多上市公司。

回看2018年、2019年,永远股权投资减值曾是A股上市公司头上的一道“悬河”,而在权好类资产升值的大趋势下,今时已分歧以前。

截至2020年10月22日晚18点,A股共有1365家上市公司对外吐露2020年三季度业绩预告,其中预添的有382家。在预添的公司中,一批在投资活跃的公司录得了惊人的利润添长,一单退出获好能够抵得上几年、甚至十几年的经营净利润。

从交18亿学费到爆赚30亿

2020年10月14日,利欧股份公告,2020年前季度展望盈余30.5亿至31.1亿元,同比添长889.14%-908.79%。

在2019年,利欧股份是必要当局纾困基金的输血7亿多元的“难得户”。2018年,利欧股份曾由于资产减值而巨亏18.6亿元。利欧股份在2020年之于是能够咸鱼大翻身,主要是由于2020年7月理想汽车成功在纳斯达克上市。

2020年新能源汽车概念受二级市场炎捧,理想汽车上市后股价一块儿上扬,最高时涨幅超过100%,市值超过160亿美元。而利欧股份是理想汽车的主要投资方之一。按照公告,利欧股份投资理想汽车确认的公允价值转折利润达36.14亿元,对归母净利润影响数为27.10亿元。这一单的利润,超过利欧股份上市以来净利润的总和。

2016年,利欧股份曾向理想汽车(那时名为车和家)投资了3.5亿元,获得了11.75%的股份。2017年利欧股份又添资1亿元。利欧股份投资理想汽车四年,回报挨近7倍。

回溯历史,利欧股份的投资之路颇多崎岖,成功得来不易。

利欧股份于2007年在深交所挂牌上市,主业务务是水泵产品制造。到2012年,利欧股份的发展遇到瓶颈,该年净利润展现了近六成的下滑。此后利欧股份最先追求以投资开道进走膨胀,最初的收购兼并倾向是拓宽工业水泵产品周围。从2014年最先,利欧股份转向了“跨界并购”。

公开新闻表现,2014年之后利欧股份投资了22家公司,包括控制权投资和幼批股权投资,其中控股12家公司的投资金额相符计就挨近50亿元。被投公司大片面为广告、互联网公司,利欧股份外示要将数字营销行为第二主业。这一系列投资运动的高潮是,2018年9月,利欧股份计划以23.40亿元现金收购一家成立不到三年的自媒体公司,被调侃“23亿买微信公号”。不过,这笔交易最后由于估值过高而告吹。

然而,2016年之后利欧股份最先交学费,投资的数字营销公司纷纷业绩变脸。2018年利欧股份来了次大洗澡,一次性计挑了超过20亿元的资产减值。利欧股份股价一块儿下跌至1元旁边,实际控制人王相荣、王壮利兄弟的持股质押比例超过90%。2019年7月,当地当局纾困基金输血7亿多元驰援。

利欧股份在重点组织的数字营销周围种了跟头,但在其他周围的幼批股权投资却外现相等亮眼。继理想汽车之后,利欧股份起码还有4个IPO正在路上:2020年6月,光伏企业新风光电子已经申请科创板IPO;8月,新三板挂牌的浙江大农也宣布将启动境内IPO的计划;另外,电商代运营公司碧橙电商已经启动创业板上市辅导,海外公寓预订平台异域好居也在筹备A股上市。

游玩界的复星,一单套现40亿

A股上市公司中VC做的最风生水首的,答该要数昆仑万维。昆仑万维固然以游玩公司的面现在示人,但与巨人网络等公司形成显明对照的是,昆仑万维2015年上市以来中央添长引擎并不是游玩,而是投资。

昆仑万维的业绩预告表现,2020年前三季度,昆仑万维展望盈余39.8亿—43.8亿元,同比添长320.94%—363.25%。其中,29.48亿元是销售美国同性外交平台Grindr所获得的投资利润。

Grindr现在是全球最大的同性交友平台之一,昆仑万维下注很早。2016年1月,昆仑万维以9300万美元收购了Grindr 61.53%的股权。2017年5月,昆仑万维又以1.52亿美元收购了剩下的38.47%股权,此时Grindr的估值已经达到4亿美元。

Grindr被收购后添长势头卓异,昆仑万维的原计划是让Grindr自力上市。但很快美国外资投资审阅委员会最先介入,就像是字节跳动事件的预演,昆仑万维最后只能被迫以6.2亿美元的价格将Grindr销售。固然按投资额计算,昆仑万维也实现了三年翻倍的投资回报,但这显明远远异国达到周亚辉的预期。

昆仑万维在2015年上市之后,转身就拿着召募的资金做首了投资,一连押中趣店、映客、如涵、达达等独角兽。截至2020年8月,昆仑资本(昆仑万维全资子公司)已经累计投资10亿美元,不光直接投资了上百家公司,照样源码资本、东方富海、IDG等VC机构的LP。2020年昆仑资本还成功召募了20亿元的产业投资基金。

从2016年至2019年,昆仑万维别离录得了4.93亿、4.44亿、6.84亿、6.52亿元的投资利润,占当期净利润的90%、31%、46%、47%。昆仑万维自称,就投资回报率而言,昆仑资本在全球风险投资公司中名列前茅,老板周亚辉是“独角兽发掘机”。

倘若剔除投资利润,2020年上半年昆仑万维的业绩不太时兴,营收同比降低7.50%,扣非净利润同比降低23.19%。相比之下完善世界、游族网络等其他上市游玩公司同期都取得了40%以上的高添长。不过能够,昆仑万维的资产欠债外里还躺着30亿元的永远股权投资期待兑现。

从财报数字来看,昆仑万维不光财务投资做的好,主业的添长也主要由投资驱动。2020年上半年,昆仑万维净利润36.74亿,剔除销售Grindr所得的29.48亿元利润,扣非后净利润7.2亿元,中4.43亿元来自闲徕互娱,这是昆仑万维在2017年收购的一家地方棋牌息闲游玩公司。

以收购闲徕互娱、Oprea等公司为添长点,还打造了资本平台昆仑资本,昆仑万维的组织就像是游玩界的复星,成为一家有业务主线的投资型公司。像复星相通,昆仑万维也把现在光指向了海外。复星出海主要倾向是西洋,昆仑万维则是往非洲。创首人周亚辉已经辞往昆仑万维的CEO、董事长职务,凝神于管理非洲在线支付平台OPay,在非洲二次创业。

感叹退出难、摇曳大,“服装界的巴菲特”不再做投资

2020年10月16日,雅戈尔又一次公告销售宁波银走股权,这次的套现金额是14.8亿元。

进入2020年下半年之后,银走股普涨,宁波银走股价创出历史新高。行为宁波银走第三大股东的雅戈尔浓密套现,截至10月15日已经累计销售2亿余股宁波银走股票,相符计套现达78.6亿元,产生净利润22.2亿元。相比之下,2020年上半年雅戈尔的净利润统统只有28.6亿元。

值得一挑的是,2019年5月雅戈尔还公告董事会议案,外示将把宁波银走行为永远持有的战略性投资项现在,为公司挑供安详回报。但在宁波银走股价创出新高之后,雅戈尔照样选择了套现。

雅戈尔1998年就成功上市,是中国老牌服装企业。但上市之后的雅戈尔在服装业务上亮点不多,永远以来营收主要靠地产,利润则主要靠投资。自2014年最先,雅戈尔每年的投资利润都能达到30亿元旁边,对净利润的贡献在70%~90%之间。

由于雅戈尔投资利润高,创首人李如成被称作“服装界的巴菲特”。除了宁波银走之外,雅戈尔的经典投资案例还有中信证券、联创电子等上市公司。李如成曾坦承:做地产、投资,赢利比卖服装来得快。

但是从2019年最先,雅戈尔却决定不再做投资了。李如成那时在股东大会上清晰外达了对股权投资的不看好,因为主要有两点:

一是“退出难”,证监会对股权投资退出的局限,退出越来越难,这给雅戈尔的投资业务造成了很大压力;

二是利润摇曳太大,雅戈尔难以承受。

李如成坦言,“吾们的投资业务以前能够被大投资、大盈余的光环所笼罩,但是吾认为,吾们现有的投资项现在对利润的贡献不会太大。”

雅戈尔在2019年5月已宣布不再开展非主业周围的财务性股权投资。截至2020年上半岁暮,雅戈尔账上仍有166亿元的永远股权投资余额,以及106亿的其他权好工具投资,投资的周围涵盖金融、大数据、新原料、电商等多多周围。自然,其中最主要的投资照样宁波银走。由于2020年下半年宁波银走股价大幅上涨,雅戈尔固然减持已套现了78.6亿元,盈余股票价值仍达200亿元。